持有贵州茅台二十多年，珠海东说念主老马第一次决定到激动大会来望望。

父亲持有贵州茅台十几年后，四川东说念主单健前些年也“子承父业”成为茅台的激动，本年又一次来到茅台镇。

5月19日，贵州茅台召开2024年度激动大会，参会东说念主数突出1400东说念主，再次因为报名东说念主数超预期临时休养了会议所在。不少到场的激动像老马一样，对“600519”这只股票很长情，买入以来一直持有。像单健这么家里两三代东说念主皆成为茅台投资者的，也并不罕有。

面对越过山海而来的新老激动，茅台再次以管待家东说念主的轨范相待：接站车队在茅台机场随时待命，“接待回家”的口号在茅台外洋大货仓一齐排开，开设临时通说念节略未提前报名参会的激动……

茅台经管层也保持低姿态，在激动大会前后的餐叙、茅友嘉年华等模式屡次主动走近激动开展疏通。在激动们抵达首日的餐叙时期，贵州茅台酒股份有限公司党委布告、董事长张德芹到场后屡次向激动见礼暗意感谢。

不辞重荷赶来的投资者，最关心的恰是经管层对商量的想考。好多投资者皆想知说念，经管层将奈何搪塞当下的白酒休养周期，从而保证茅台这艘千亿级巨轮连续富厚前行？

在5月19日下昼激动大会的投资者疏通模式，经管层提前征集了激动关心的热门议题，贵州茅台酒股份有限公司党委布告、董事长张德芹，党委副布告、董事、代总司理王莉，副总司理、财务总监、董秘蒋焰等高管就投资者关心的回购、调价、外欧化、年青化、商量有打算、行业趋势搪塞等内容逐一作答，系统性答复了投资者的温雅。

“往时每次行业周期皆让茅台罢了了质的飞跃，确信这一次也不例外。唯有搪塞顺应，茅台这个民族品牌将会振奋出愈加瞩标的光彩，不亏负诸位投资者的渴望。”张德芹向在场激动表态。

“三个信心”给激动打气 经管层系统性解答奈何穿越周期

投入本年激动大会的激动们，收到的是一份依然漂亮的收货单。

2024年，贵州茅台罢了交易总收入1741.44亿元，罢了利润总数1196.39亿元，其中归母净利润862.28亿元，连续保持15%以上的增长，各项数据再创历史新高。面对白酒行业现时的休养期，能连续保持这么的模式实属不易。

高质料发展的茅台，也需要高质料的激动。

持有茅台16年的激动贾雷此次给经管层提交了一份书面建议，他说此次来是想了解经管层将奈何让茅台的品牌效率抑制扩大，同期也建议经管层在年青化方面积极尝试。

好多茅台资深激动和贾雷一样，更关心的是茅台耐久的发展趋势。

在现场，就有多位投资者问及奈何看待白酒行业趋势以及茅台的搪塞想路。

张德芹详备总结了茅台在1988年、1998年、2008年、2013年几次周期中面对的繁难和其时茅台的搪塞，暗意茅台屡次收效穿越周期，足以阐发茅台际遇逆境时适合环境的退换智商是很强的。

“请公共确信茅台的质料、文化、根基不会动摇；确信茅台的翻新智商、自我退换智商不会倒退；确信茅台的办事意志、办事智商不会掉队。唯有搪塞顺应，茅台这个民族品牌将会振奋出愈加瞩标的光彩，不亏负诸位投资者的渴望。”张德芹以“三个信心”作出表态。

这亦然不少投资者的宗旨。包括贾雷等激动皆对茅台的品性、品牌暗意了高度信心。激动刘磊更是暗意，越是行业低迷的时期，越值得关注茅台。

但具体该奈何相识现时的白酒周期？茅台又将奈何穿越本轮周期？王莉在会上作出了系统性解答。

王莉以为，在客不雅感性相识本轮周期的基础上，关于奈何穿越周期，关键是作念好两个方面：一方面要保持刚毅的信心和定力，另一方面要高效科学履行系列计谋举措。

“信心”开首于“三个基本撑持”，即中国经济向好发展的信心莫得变、茅台高大的品牌价值招供莫得变、茅台酒特等品性的稀缺性私有性莫得变。“定力”则开首于茅台历经70余年，收效穿越多轮周期变成的韧性撑持。要点在于对品性和品牌的恒久不渝，以及近三十年深耕变成的渠说念体系。

流程多年的悉力，茅台配置了“直营体系+社会体系”两大体系，客岁进行全面梳理后细分为了“4+6”渠说念，各渠说念皆有我方的性情，又能彼此协同均衡，这一渠说念体系有韧性，大致适合感性消耗时间触达深、触达广、触达快的条目。

“咱们把茅台比方为一棵‘大树’，这棵‘大树’有万千茅台工匠撑起质料的天，有数代茅台东说念主积淀起的枝繁叶茂的品牌，也有向下伸向消耗者需求的渠说念根系，既具有朝上滋长的动能，又具有向下扎根的韧性，这即是信心、定力和底气所在。”王莉暗意。

而在高效科学履行系列计谋举措方面，王莉将其分为近期、中期、耐久三方面。

近期举措，是作念好商场营销，爱戴商场富厚。客岁茅台建议了围绕客群、场景和办事开展“三个转型”，一年来转型也曾取得显著驱逐，春节细腻的动销商场情况和一季度功绩也曾讲明。王莉暗意，2025年将连续围绕“三个转型”进一步强化产品适配、渠说念触达和办事升级，要点处理供需不适配的痛点问题。

中期举措则聚焦外欧化、年青化。茅台的外欧化计谋要点在于“三步走”，从产品出口，到产品、办事、品牌、文化的出海，再到成为一居品有外欧化价值创造智商的公司。本年一季度茅台在外洋商场功绩发达凸起，畸形在东南亚商场。

而关于年青化这一复杂命题，王莉以为，茅台的“年青化”不是狭义的“年青化”，不行为“年青化”而“年青化”，也不行唯“年青化”而“年青化”，茅台的年青化要点在于聚焦活力、翻新和包容。

耐久举措是构建更有韧性的生态系统。王莉暗意，要让茅台生态系统更有韧性，要点在于深远贯通与相识利益干系方，从条目干系方到高度喜欢干系方感知，从割裂看待到系统均衡各利益干系方间条目，从而能以“酿造高品性生存”的责任凝华合营各干系方，继续构建一齐利益分享、情谊共连、价值共创的生态系统。

分成决策获高票通过 茅台强化价值创造智商

在连续确保茅台品性如一、商量富厚的同期，茅台连年来分成、回购、增持多策并举，在提振投资者呈报方面交出了诚意。

在5月19日的激动大会上，《2024年年度利润分拨决策》赢得激动高票通过，应允率突出99.9%。笔据议案内容，贵州茅台将向整体激动每10股派发现款红利276.24元（含税），共计派发现款红利346.71亿元（含税）。

再算上此前已于本年1月实施的2024年中期分成，贵州茅台2024年度的践诺分成接近647亿元，惯例分成率提高至75%，而2024年分成金额加回购金额的践诺分成率突出80%，不仅在酒业最初，在A股上市公司中也名列三甲。

对比茅台自己，其分成水平、分成总数亦然继续攀升。

事实上，贵州茅台近三年（2022年—2024年）近三年的累计分成金额，将达到2019年—2021年累计分成金额的2倍。

现表情回购，雷同是茅台率先于行业引申的首创。

客岁贵州茅台建议将在激动大会审议通事后的12个月内，出资30亿元（含）至60亿元（含）回购公司股份，后于本年4月暗意将按60亿元上限完成回购。范畴本年5月16日，也曾累计回购股份264.21万股，累计出资40.5亿元（不含往复用度），达到本循环购有打算的2/3。

而在本循环购尚未末端的时期，贵州茅台前不久已运转入部下手新一轮股份回购决策，同期控股方茅台集团也在入部下手草拟新的增持决策，后续将严格按照干系规则和治安，实时暴露干系公告。

蒋焰在激动大会上暗意，价值创造是市值经管的根基，是以持好分娩商量是茅台的第一要务，茅台会继续强化价值创造智商，同期富厚投资者预期，裁汰不笃定性，并积极构建市值经管体系，合理哄骗市值经管器用。

“通过这些举措，加上激动的扶直，茅台领有面对周期的笃定，改日也一定会行稳致远。”蒋焰暗意。

在商量继续向好、呈报继续提高的预期之下，商场上抑制有投资者相识到贵州茅台的投资价值。

文/肖夏

本文仅供参考，不动作投资建议。